Branża aktywów cyfrowych to rollercoaster innowacji, spekulacji i kontroli regulatorów. Sercem tego ekosystemu są giełdy kryptowalut, platformy ułatwiające kupno, sprzedaż i handel tą nową klasą aktywów. Sierpniowy raport firmy analitycznej Glassnode rzuca światło na kluczową rolę, jaką giełdy odgrywają w branży aktywów cyfrowych.

•  Giełdy pozostają centralnym elementem branży aktywów cyfrowych, gdzie odbywa się zdecydowana większość handlu.
•  W oparciu o dane skorygowane o podmioty, 54% wolumenu w łańcuchu Bitcoina jest związane z depozytami lub wypłatami pochodzącymi bezpośrednio z giełd.
• Wysoki udział giełd w wolumenie on-chain wskazuje, że odgrywają one kluczową rolę w łączeniu światów off-chain i on-chain

Czym jest wolumen on-chain?

Zanim przejdziemy jednak do danych, zacznijmy od podstaw. Wolumen on-chain (czyli „na łańcuchu”) to całkowita ilość Bitcoinów, która jest przenoszona z jednego adresu na drugi w sieci BTC. Odzwierciedla on aktywność i transfer wartości w łańcuchu bloków. Jednak nie wszystkie wolumeny on-chain są sobie równe. Niektóre transakcje są bardziej znaczące i istotne niż inne, w zależności od kontekstu i celu transferu.

Na przykład transakcja, która wysyła Bitcoiny od jednego użytkownika do innego użytkownika jest bardziej znacząca niż transakcja, która wysyła Bitcoiny z jednego adresu na inny adres kontrolowany przez tego samego użytkownika. Pierwsza z nich reprezentuje zmianę własności i potencjalną wymianę towarów lub usług, podczas gdy druga jest tylko zmianą portfela lub konsolidacją funduszy.

Dlatego też, aby uzyskać dokładniejszy obraz wolumenu w łańcuchu, musimy dostosować go do niektórych czynników, takich jak:

• Liczba podmiotów zaangażowanych w transakcję. Podmiot to grupa adresów należących do tego samego użytkownika lub organizacji. Grupując adresy w podmioty, możemy odfiltrować transfery własne i wewnętrzne w ramach tego samego podmiotu.
• Typ podmiotów zaangażowanych w transakcję. Różne podmioty mają różne role i zachowania w ekosystemie Bitcoina. Na przykład giełdy są podmiotami, które ułatwiają handel i dostarczanie płynności, podczas gdy górnicy są podmiotami, które zabezpieczają sieć i generują nowe monety. Identyfikując rodzaj podmiotów, możemy rozróżnić różne rodzaje transakcji i ich konsekwencje.

Jak giełdy wpływają na wolumen on-chain?

Giełdy są jednym z najważniejszych rodzajów podmiotów w sieci Bitcoin. Odpowiadają one za dużą część wolumenu on-chain, ponieważ przetwarzają wpłaty i wypłaty Bitcoinów od swoich użytkowników. Depozyty to transakcje, które wysyłają kryptowaluty z adresu zewnętrznego na adres giełdy, podczas gdy wypłaty to transakcje, które wysyłają je z adresu giełdy na adres zewnętrzny.

Według Glassnode, wiodącego dostawcy danych i analiz łańcucha, giełdy są odpowiedzialne za 54% ekonomicznego wolumenu on-chain dla Bitcoina. Oznacza to, że ponad połowa wartości przenoszonej w łańcuchu BTC jest związana z wpłatami lub wypłatami z giełd.

Liczba ta opiera się na danych dostosowanych do podmiotu, co oznacza, że uwzględnia tylko transakcje między różnymi podmiotami i wyklucza transakcje w ramach tego samego podmiotu. Na przykład, jeśli giełda przenosi Bitcoiny z jednego adresu na inny adres w ramach własnych operacji, transakcja ta nie jest liczona jako część ekonomicznego wolumenu.

Poniższy wykres przedstawia podział ekonomicznego wolumenu on-chain według typu podmiotu. Jak widać, giełdy dominują w wolumenie on-chain, a następnie inne rodzaje podmiotów, takie jak górnicy, miksery, procesory płatności i nieznane podmioty.

Źródło: Glassnode

W raporcie wspomniano, że podaż Bitcoina utrzymywana na scentralizowanych giełdach osiągnęła szczytowy poziom 3,203 mln BTC w marcu 2020 r. i od tego czasu stale spada, osiągając ostatnio najniższy od pięciu lat poziom 2,256 mln BTC.

Trzy największe giełdy – Binance, Coinbase i Bitfinex – od początku 2019 r. stale utrzymywały około 1,5 miliona BTC, zajmując pod tym względem dominującą pozycję. Liczby te podkreślają znaczenie giełd w ekosystemie aktywów cyfrowych, a także podkreślają potrzebę skutecznych strategii zarządzania ryzykiem w celu ochrony aktywów inwestorów.

Dlaczego giełdy mają znaczenie dla rynku

Wysoki udział giełd w wolumenie on-chain wskazuje, że odgrywają one kluczową rolę w łączeniu świata off-chain i on-chain. Giełdy są głównymi bramami dla użytkowników do wejścia i wyjścia z rynku kryptowalutowego. Umożliwiają one użytkownikom wymianę walut fiducjarnych na Bitcoina i odwrotnie, a także handel Bitcoinem z innymi kryptowalutami.

Giełdy wpływają również na dynamikę podaży i popytu. Gdy użytkownicy wpłacają Bitcoiny na giełdy, zwiększają dostępną podaż do handlu. Kiedy użytkownicy wycofują Bitcoiny z giełd, zmniejszają dostępną podaż. Ruchy te wpływają na płynność i cenę całego rynku.

Co więcej, giełdy odzwierciedlają nastroje i zachowania użytkowników w stosunku do Bitcoina. Kiedy użytkownicy wpłacają więcej Bitcoinów na giełdy niż wypłacają, oznacza to, że są bardziej skłonni do sprzedaży lub handlu swoimi monetami. Może to wskazywać na niedźwiedzi sentyment lub wysoki apetyt na ryzyko wśród użytkowników.

Gdy z kolei wypłacają więcej Bitcoinów z giełd niż wpłacają, oznacza to, że są bardziej skłonni do trzymania lub przechowywania swoich monet. Może to wskazywać na byczy sentyment lub niski apetyt na ryzyko wśród użytkowników.

Poniższy wykres przedstawia wolumen transferu netto Bitcoinów do/z giełd:

Źródło: Glassnode

Jak widzimy, istnieją okresy, w których użytkownicy wpłacają więcej Bitcoinów na giełdy niż wypłacają (dodatni wolumen transferu netto), na przykład podczas szczytów cenowych lub skoków zmienności. Istnieją również okresy, w których użytkownicy wypłacają więcej Bitcoinów z giełd niż wpłacają (ujemny wolumen transferu netto), na przykład podczas spadków cen lub faz konsolidacji.

Podsumowanie

Giełdy są centralnym punktem branży aktywów cyfrowych, gdzie odbywa się większość handlu. Mają one również znaczący wpływ na wolumen BTC on-chain. Analizując dane skorygowane o podmioty i identyfikując rodzaj podmiotów zaangażowanych w transakcje, możemy lepiej zrozumieć działalność i transfer wartości, który ma miejsce w łańcuchu bloków Bitcoina. 

Jeśli chcesz rozpocząć przygodę z kryptowalutami i handlować nimi w relacji FIAT-krypto, nie ma prostszej platformy dla początkujących niż kantor kryptowalut online Ari10 Exchange (były Bitcan).